投资者看好亚马逊在特朗普贸易战中的抗压能力,预计表现将超越沃尔玛
随着特朗普总统的贸易战愈演愈烈,交易员们正将资金注入亚马逊,认为这家电商巨头比其竞争对手更有能力应对关税带来的冲击。尽管零售行业整体面临压力,华尔街显然对亚马逊表现出更大的信心。
据《华尔街日报》报道,投资者普遍认为亚马逊相较于沃尔玛拥有更高的保护和增长潜力,尽管沃尔玛近期财报显示其业绩稳健。
本周四,沃尔玛报告称,由于关税导致商品价格上涨,公司不得不提高部分产品的售价。与此同时,其最新财报显示收入同比增长近3%,营业利润也超出分析师预期。
然而,投资者并未忽视这一警告信号。沃尔玛股价当天一度下跌,但随后反弹。自财报公布以来,该股已上涨近2%。过去一年,沃尔玛股价累计上涨53%,远超亚马逊同期12%的涨幅。
沃尔玛称无法完全承担关税成本
尽管如此,沃尔玛当前的高估值也伴随着风险。数据显示,该公司未来四个季度的预期市盈率为37倍,较其三年平均水平高出40%。相比之下,亚马逊的预期市盈率为33倍,显得更具吸引力。
沃尔玛首席执行官道格·麦克米伦在财报电话会议上表示,“我们在美国商店销售的商品中超过三分之二来自本土供应商。但考虑到关税规模,即使本周宣布降低部分关税水平,我们也无法完全吸收所有压力,因为零售行业的利润率较低。”
低利润率是整个行业的问题,但亚马逊多年来一直在打造不依赖跨境运输产品的收入来源。
数据显示,十多年前,沃尔玛和亚马逊的毛利率相近,均在20%左右。如今,沃尔玛的利润率保持稳定,而亚马逊的毛利率去年几乎翻了一番,达到49%。
这种增长得益于亚马逊早期在云计算、人工智能、广告和卫星基础设施等领域的投资——这些业务不受关税影响。
与此同时,沃尔玛在这些领域也有进展。截至4月的季度,其电商业务销售额达到325亿美元,同比增长22%,目前占总收入的20%。
与亚马逊类似,沃尔玛也开始通过广告和订阅服务盈利。伯恩斯坦分析师马志涵指出:“从长远来看,沃尔玛的盈利轨迹正在从根本上改善。”
亚马逊预计将创造沃尔玛2.5倍的营业利润
尽管如此,亚马逊依然遥遥领先。今年两家公司的营收预计都将达到7000亿美元,但亚马逊的营业利润预计将超过770亿美元,是沃尔玛预期利润的两倍半。这一估算还考虑了亚马逊在人工智能和卫星互联网项目上的支出。
这些项目与消费者需求无关,因此即使关税给零售业务带来压力,亚马逊的其他业务仍能提供缓冲。相比之下,沃尔玛的新收入来源(如广告和电商)仍然与消费者的购买习惯密切相关,因而更容易受到经济压力的影响。
正是这种结构差异,使得华尔街更倾向于亚马逊,尽管沃尔玛近期股价表现更为亮眼。作为传统零售商中的佼佼者,沃尔玛的表现优于许多竞争对手,但其对跨境商品的依赖使其更容易受到特朗普贸易政策的影响。
亚马逊则没有这样的困扰。其多元化的收入模式、不断增长的毛利率以及数字服务的规模,使其成为当前更具吸引力的投资对象。沃尔玛虽然已不再仅仅是一家大型连锁零售商,但仍需奋力追赶。就目前而言,亚马逊在这场博弈中占据上风,投资者对此心知肚明。
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(责任编辑:宏观研究)
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